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　　本文针对区块链技术在实践中引发的“再中介化”现象，通过TradeLens和MakerDAO的双案例比较研究，揭示了系统完整性、边界管理及治理效率三大驱动力如何促使新型中介角色在分布式系统中结构性涌现，为理解区块链重塑市场协调机制提供了精细化理论框架。

　　自区块链技术面世以来，其“去中介化”潜力一直是学术界和产业界热议的焦点。这项技术允许多方在无需可信中央机构的情况下直接交易，仿佛预示着传统中介的终结。比特币作为早期范例，展示了如何绕过银行等金融机构进行点对点价值转移。然而，随着区块链应用从概念验证走向复杂现实场景，一个有趣的现象出现了：传统的银行或清算所或许被边缘化，但新的中介角色——如加密货币交易所、协议治理代表、数据托管方——却不断涌现。这一过程被学者称为“再中介化”。那么，区块链解决方案究竟在何种条件下、以何种方式催生新的中介形式？这正是Simon Feulner等研究人员在发表于《Electronic Markets》的论文中旨在解答的核心问题。

　　为了深入探究这一问题，研究人员采用了诠释性、探索性的多案例研究方法。该方法特别适用于从复杂的现实问题中提炼理论。研究团队遵循理论抽样原则，精选了两个已投入实际运营的案例，以确保能观察到区块链对中介角色的持续影响。这两个案例分别代表了两大最具区块链应用潜力的行业——金融和供应链，并且它们在技术架构上形成鲜明对比：其一是基于公有链

　　数据收集过程严谨而全面。研究团队不仅分析了大量公开文档、白皮书、论坛讨论和会议记录，还对两个案例相关的8位资深专家进行了深度半结构化访谈，产生了91页访谈转录文本。通过对这些丰富数据进行开放编码、轴向编码和选择性编码的三阶段分析，并利用软件工具进行辅助，研究最终提炼出影响中介化的关键范畴。

　　研究结果通过深入的案例分析和跨案例比较呈现出来。在TradeLens案例中，尽管其愿景是通过共享账本消除货运行业中的文书工作和信息孤岛，减少对货运代理、报关行等传统中介的依赖，但实践却产生了新的中介形式。作为平台发起方的IBM和马士基成为了联盟的治理守门人，掌控着成员准入规则和软件升级决策。此外，由于数据隐私和跨境法规的限制，敏感的商业单据并未完全上链，而是由IBM等担任数据管家，负责安全的离线存储和合规的访问控制。同时，整合全球供应链各参与方异构的遗留系统，需要强大的技术集成商提供标准API和持续支持，这又塑造了新的技术中介角色。

　　系统，用户通过超额抵押加密资产即可生成DAI稳定币，无需银行介入。然而，随着发展，新的依赖也随之产生。治理权虽然理论上由MKR代币持有者共同行使，但实际决策权逐渐向大型代币持有者、专业风险团队和受认可的代表集中，形成了“治理中介”。更关键的是，为了提升稳定性和扩展应用，MakerDAO开始接受由中心化机构发行的稳定币

　　服务商等新型中介。此外，系统依赖链下价格馈送来管理抵押品，这使得去中心化预言机

　　网络成为了关键的信息中介。大多数用户通过中心化交易所买卖DAI和MKR，这又使得交易所成为了接入生态系统的重要门户。

　　通过对这两个看似迥异但内在逻辑相通的案例进行交叉分析，研究揭示了驱动区块链系统“再中介化”的三个深层结构性力量：

　　：区块链能保证记录不可篡改，但无法自行确保系统持续运行、应对突发风险或进行复杂审计。这需要专业角色（如技术集成商、风险团队、审计员）提供区块链协议本身无法实现的持续性监督和干预。

　　：当区块链需要与链下的法律、物理或信息世界交互时，就必须有中介在边界处进行协调。例如，TradeLens需要中介来确保链上数据哈希与链下真实单据的合法对应；MakerDAO在整合真实世界资产时，需要中介来处理法律所有权、监管合规和身份验证。

　　：完全分散的决策在面临复杂、专业或紧急问题时效率低下。因此，无论是TradeLens的联盟 steering committee

　　，还是MakerDAO的大型持币者和核心单元，都扮演了聚合信息、提炼方案、促进决策的“治理中介”角色，以提高效率。

　　研究表明，去中介化和再中介化并非简单对立，区块链技术更多是“重构”了中介而非“消除”中介。权力和信任转移到了新的节点，如联盟理事会、大型持币者、数据托管方、合规服务商等，形成了混合的组织形态。研究还指出，权限链和无需许可链在再中介化的路径上存在差异：权限链系统（如TradeLens）初始中介集中，后期可能为寻求合法性而部分分散化；而无需许可系统（如MakerDAO）初始开放，但为满足现实世界的运营和合规需求，关键功能会逐渐向少数专家角色集中。

　　这项研究对电子市场和区块链文献做出了重要理论贡献。它挑战了早期关于区块链必然导致去中介化的技术决定论观点，引入了“寡头铁律”等社会学理论，指出即使在意在民主的系统中权力也有集中的趋势。研究强调了区块链的影响是由更广泛的组织、监管和技术背景共同塑造的。对于实践者，研究建议应规划部分去中介化而非完全信任最小化，提前识别哪些功能可自动化、哪些需人为判断、哪些需适应监管。政策制定者则需关注如何设计透明、适应性强的治理框架，以应对权力集中风险并促进信任。

　　总之，这项研究呼吁以更精细、更务实的态度看待区块链技术，认识到其重新配置协调机制的潜力，同时积极应对其与复杂现实世界融合时产生的治理、合规和技术挑战，以确保其可持续和公平地融入各类市场语境。研究的局限性在于案例数量和视角可能未能穷尽所有洞察，未来研究可通过纵向追踪、跨行业比较进一步验证和扩展发现。